市场-上半年公司营业收入711.2亿元-天骄新闻网

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公司解讀央企融資優勢持續凸顯 , 這家地產股低估的過分

相對於中型房企,保利地產(600048,股吧)目前槓桿水平明顯較低,上半年凈負債率為86%,低於主流房企平均。國盛分析師認為,公司槓桿合理攻守兼備,融資優勢更顯可貴。公司槓桿穩中有降,凈負債率下降2.6個百分點,目前低於A股多數主流房企。融資優勢明顯,賬面有息負債綜合成本為4.99%,有息負債成本顯著低於行業平均,在融資整體收緊的大背景下,融資優勢有望進一步轉化為經營優勢。

但是三四線的品牌的白酒來看,白酒競爭更加激勵。中秋期間很多超市發現,很多白酒促銷基本都是半價銷售。現在看,茅台就跟蘋果一樣,拿走了行業一半以上的利潤。這也是為什麼這半年消費股都是炒龍頭概念。因為相比同類公司,龍頭賺取的利潤更多。

前段時間走勢較強的科技股和消費股近期已經先後出現回調。此前《擒牛社》曾強調,科技股在回調后還有望再次走強。節后投資者不妨繼續關注芯片為主的科技股、券商、醫藥股、光伏股,對於半年報超預期的個股,更進一步關注,尤其是那些行業景氣領域的公司,有望連續創新高。

分析師認為,在央企整合的大背景下,保利地產作為集團核心的地產開發平台,不排除未來繼續承接其他央企優質資源的可能性。在完成保利香港的整合,解決同業競爭問題后,業務區域和市佔率有望加速提升。

股息率接近公司發行債券,物業上市有望提升綜合實力。國盛分析師估算公司2019年股息率將達到5.06%,高於公司發行債券的平均票面利率4.36%。保利物業成功上市后,有望進一步提升母公司的綜合實力。

中秋回家,發現老家所在五線城市的房價這兩年迅速翻番后,現在終於有所回落。房住不炒反映了決策層的大智慧(601519,股吧),可謂壯士斷臂,需要很大的勇氣。但是真正的考驗在後面,在地方和中央的稅收關係沒有調整之前,賣地收入是地方很大一部分財政收入,今年稅收本來就比往年弱勢,如果土地出讓金大幅下滑,地方政府收入銳減,如何保證地方政府在收入銳減的情況下,還能堅持房住不炒。是時候調整中央和地方的稅收分配了。

房地產行業受到政府打壓,但是房地產的上市公司,尤其是那些融資能力強的上市公司,進入大魚吃小魚的時代,有望通過資金優勢,進一步擴大市場,提高規模。國盛分析師認為,行業小周期下行,結構性機會來自穿越周期的集中度提升。

另一方面,有媒體稱「炒房」氛圍濃厚的江浙地區有不少人士將房地產套現資金投入股市。受訪的投資人士認為,房地產調控越來越緊,後續空間有限。所以將一部分資金轉到股市上來。長線看,政府就是把資金往股市趕,行情應該不會太差,估值也比較合理。當然目前壓抑股市上漲是主要是經濟形式尚未轉好。

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當茅台成為一個具備金融屬性的中國男人的奢侈品后,價格怎麼漲都是正常,一個LV包包,七八萬的價格,中國女人買起來毫不手軟,對於某些中國男人來說,能夠低調炫富的,不就是喝喝茅台么。

節前市場傳茅台(600519)銷售價格下跌,並引發整個白酒行業下調。我們分析認為,這是公司故意打壓銷售價格,並在節前大量投放。11日—12日,公司更是通過Costco上海店,兩天精準投放5噸茅台酒,讓本地消費者可以1499元/瓶的價格買到飛天茅台。上海的土豪幸福了。

公司債務結構合理,賬面現金餘額/一年內有息負債為2.63倍,短期償債壓力不大。截至上半年,公司獲得銀行授信總額5100億元。隨着下半年政策對資金端的收緊,公司憑藉央企信用的融資優勢將進一步凸顯。

貴州茅台(600519,股吧)雖然登陸A股很多年,但是公司的運行,無法用市場經濟思維方式來理解。茅台目前出廠價僅僅900多,市場價已經高達2400左右,批發商只要拿到貨,轉手利潤比茅台公司還高,這是否涉及國有資產流失。茅台公司現在的管理層明顯擔心茅台市場價太高,影響不好,一直想壓制二級市場價格。茅台現任董事長最近強調,茅台是用來喝的,不是用來炒的。可是他們搞出年份酒後,茅台在市場就變成一個炒作對象了。

中秋後開盤兩周,又要進入假期狀態。不過這兩周外資資金將會大幅流入,8月24日,富時羅素公布將中國A股的納入因子由5%提升至15%,將在9月23日正式生效。此外,1099隻中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數(SP Emerging BMI),該決定於9月23日開盤時生效。上一次外資加倉,很多聰明資金特意來割外資的韭菜,這次要是再這麼做,下周這些資金也許就要入市布置了。

國盛證券分析師預計保利地產2019年至2021年營業收入為,2677億元/3561億元/4613億元,歸母凈利潤為280億元/359億元/424億元,EPS為2.36元/3.02元/3.56元,當前股價對應PE為5.6倍/4.4倍/3.7倍,目標價17.7元,對應7.5倍PE。

節日期間,歐洲央行把存款利率降到負0.5%,並宣布重啟QE印鈔機。此前我們說過,今年下半年全球央行進入放水時代。這種情況下,黃金必然走高。但是節日期間黃金價格大幅回調,我們曾多次強調,長期看,黃金進一步上漲的空間很大,但是短期回調還未結束。另一方面,利率如果下調,將變相提高股市的估值,這樣股市將是最好的資產配置。

市場分析節前最後一個交易日,滬指高開走低,但是很快震蕩走高,創出本輪反彈以來新高。近期利好連續不斷,政府關懷很深,市場在猶猶豫豫中走強,此前我們多次提示的3050點,將會反覆震蕩。

拿地謹慎,土地拓展模式多元化。上半年,公司新增容積率面積826萬平方米,同比下降45.3%,拿地總成本533億元,同比下降50.3%,拿地額佔比銷售額21.1%,整體趨於謹慎;樓面均價6453元/平米,占同期銷售均價的41.8%,拿地成本較穩。從城市能級看,上半年一二、三四線城市拿地金額佔比78%和22%。公司目前構建了招拍掛、收併購等多元土地拓展模式,藉助國企平台,整合優質資源。

節后首個交易周兩市解禁總量有所上升。解禁個股數量及單周解禁市值總量,皆攀升至近半年以來的高位。參考9月12日收盤價,下周合計解禁市值10億元以上個股共有12家,它們分別為龍蟒佰利(002601,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)、鵬鼎控股(002938,股吧)、鄭州銀行、通用股份(601500,股吧)、王府井(600859,股吧)、新晨科技(300542,股吧)、先進數通(300541,股吧)、農尚環境(300536,股吧)、格林美(002340,股吧)、亞太葯業(002370,股吧)以及聖濟堂(600227,股吧)。下周又將有1家百億級解禁股現身,龍蟒佰利下周合計解禁股份所佔市值約184億元。

公司歸母凈利潤增速明顯高於營業收入增速。太平洋證券分析師認為,主要源於以下三點:1)高毛利率項目集中進入結轉期;2)報告期結轉項目權益比例較高;3)公司成本控制能力、管理能力有所提高。

保利地產目前處於高速增長階段,上半年公司營業收入711.2億元,同比+19.5%;實現歸屬於上市公司股東凈利潤99.6億,同比+53.3%;基本每股收益0.84元,同比+52.8%;毛利率為39.8%,較去年同期提升4.4%。

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